當(dāng)微軟在下周五發(fā)布久違的Windows 8操作系統(tǒng)時(shí)，它將面臨真正的挑戰(zhàn)，其強(qiáng)度可以說(shuō)是史無(wú)前例的。今天，智能手機(jī)和平板電腦已經(jīng)能夠勝任大部分PC可以完成的日常任務(wù)了，如發(fā)送電子郵件、上網(wǎng)沖浪以及照片編輯，其用戶(hù)體驗(yàn)比PC更好。此外，過(guò)去那些常常憑借微軟Windows系統(tǒng)獲利的科技界投資者們也對(duì)新產(chǎn)品的發(fā)布不抱太大的期望，并且做好了失望的準(zhǔn)備。

與此同時(shí)，大數(shù)據(jù)（以及擁有超強(qiáng)計(jì)算能力的大規(guī)模數(shù)據(jù)中心 ）已經(jīng)顛覆了傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)，并將信息處理工作交到了用戶(hù)的掌上設(shè)備中。這一轉(zhuǎn)變比大多數(shù)人所估計(jì)的都還要快，上周微軟、英特爾和AMD公布的慘淡營(yíng)收數(shù)據(jù)已經(jīng)說(shuō)明了這一點(diǎn)。

那么，在后PC時(shí)代誰(shuí)是贏家、誰(shuí)是輸家呢？蘋(píng)果、谷歌和三星當(dāng)然會(huì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁的盈利能力，而EMC也會(huì)成為大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的贏家。至于說(shuō)輸家，PC制造商們顯然首當(dāng)其沖，無(wú)外乎惠普和戴爾等公司。涉足PC和后PC產(chǎn)品的英特爾和微軟，日子也不太好過(guò)。他們面臨著高股息和低市值的挑戰(zhàn)，這使得投資者們非常犯難。

云計(jì)算的普及將使得亞馬遜和Salesforce.com獲利頗豐。其他一些同云服務(wù)提供商相關(guān)的公司，如EMC，也將從中獲得大量利益。

不過(guò)，新的機(jī)遇同樣也帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。Workday、Splunk和Qlick Technologies公司最近已成功上市，在未來(lái)將面臨市場(chǎng)投資者的各種檢驗(yàn)。其他一些尚未上市、前途光明的初創(chuàng)公司，如設(shè)備制造商優(yōu)科無(wú)線 (Ruckus Wireless)，相信在不久之后將成為顛覆市場(chǎng)的公司。

要從良莠不齊的市場(chǎng)中篩選出優(yōu)秀的投資項(xiàng)目，并不像挑選當(dāng)前市場(chǎng)贏家那么容易。像Salesforce和網(wǎng)站托管機(jī)構(gòu)Rackspace Holding很有可能為這波翻天覆地的行業(yè)轉(zhuǎn)變做出巨大貢獻(xiàn)，但他們現(xiàn)在的市值已經(jīng)非常高了。Salesforce現(xiàn)在的股價(jià)為149美元，已經(jīng)是 2013年財(cái)年?duì)I收預(yù)期的99倍；而為云計(jì)算管理大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的Rackspace市盈率已經(jīng)增長(zhǎng)了86倍。他們的成功機(jī)會(huì)真的比市盈率僅11倍的蘋(píng)果以及10倍的微軟更大么？

很可能不會(huì)。巴倫圓桌會(huì)議的成員弗雷德-西吉（Fred Hickey）表示，“像Rackspace和Salesforce這樣的公司，在股票市場(chǎng)的歷史上出現(xiàn)過(guò)多次。持有這樣的股票將面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)，特別在他們提供的服務(wù)已經(jīng)消耗了營(yíng)收和現(xiàn)金流的時(shí)候?！彼f(shuō)，在這艘即將下沉的船上，還包括亞馬遜。雖然該公司繼續(xù)憑借Kindle Fire在平板電腦市場(chǎng)上獲得了大量利潤(rùn)，但是104倍的市盈率的確不是一個(gè)好的兆頭。

判斷誰(shuí)是贏家、誰(shuí)是輸家，需要根據(jù)公司未來(lái)發(fā)展機(jī)遇和市值來(lái)決定，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)非常重要。盡管谷歌在上周公布的營(yíng)收數(shù)據(jù)不盡如人意，但不會(huì)有多少人認(rèn)為谷歌是輸家。

微軟現(xiàn)在要面臨的是一個(gè)完全不同的世界。當(dāng)Windows 7于2009年發(fā)布的時(shí)候，智能手機(jī)依然處于市場(chǎng)早期階段，真正意義上的平板電腦甚至還不存在。而現(xiàn)在，移動(dòng)設(shè)備已經(jīng)在大張旗鼓的挑戰(zhàn)PC了，PC的霸權(quán)地位已經(jīng)搖搖欲墜。

第一手基金的凱文-蘭迪斯（Kevin Landis）表示，“PC不再是一切的中心，這已經(jīng)成為了大多數(shù)人的共識(shí)?！碧m迪斯是微軟的股東之一，并經(jīng)常出售并買(mǎi)進(jìn)其股票，已經(jīng)持續(xù)很多年了，但每次買(mǎi)進(jìn)微軟股票的時(shí)候他都非常謹(jǐn)慎。

這也就是說(shuō)，微軟正在智能手機(jī)和平板電腦版本的Windows 8操作系統(tǒng)上投入大量的資源。而在下周五上午12點(diǎn)，微軟就將開(kāi)始銷(xiāo)售自己最新的平板電腦Surface了。所以，很快我們就會(huì)知道微軟所做的這一切能否給iPhone以及iPad帶來(lái)足夠的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

本周三，微軟公布了自己非常平庸的年度營(yíng)收?qǐng)?bào)告，Windows事業(yè)部的業(yè)績(jī)甚至下降了9%，這還是把Windows 8的預(yù)售業(yè)績(jī)包含在內(nèi)了的。如果去掉這一部分銷(xiāo)售額，Windows事業(yè)部的業(yè)績(jī)則下滑了1/3。微軟明年的市盈率估計(jì)只有9倍，考慮到該公司還從事其他的一些業(yè)務(wù)，如服務(wù)器軟件、數(shù)據(jù)庫(kù)和企業(yè)協(xié)作軟件，微軟當(dāng)前的股價(jià)其實(shí)很便宜。但是，除非微軟能夠證明Surface和其他所有的Win 8設(shè)備能夠扭轉(zhuǎn)該事業(yè)部的局面，否則該公司的股價(jià)將繼續(xù)面臨市場(chǎng)的壓力。微軟本周的股票收盤(pán)價(jià)為28.64美元，收益率為3.2%。

市場(chǎng)從 PC無(wú)情的轉(zhuǎn)向到移動(dòng)設(shè)備已經(jīng)給制造商們?cè)斐闪司薮蟮膿p失。根據(jù)IDC分析師大衛(wèi)-達(dá)烏德（David Daoud）的說(shuō)法，今年全球范圍內(nèi)PC的銷(xiāo)量預(yù)計(jì)將下降2%，只有3.57億臺(tái)。如果換算成銷(xiāo)售額的話，預(yù)計(jì)將下降5%到6%。下面這組數(shù)據(jù)或許更能說(shuō)明問(wèn)題：今年智能手機(jī)的銷(xiāo)量預(yù)計(jì)將快速增長(zhǎng)42%，達(dá)到2940億美元，并首次超過(guò)PC。而平板電腦的銷(xiāo)量預(yù)計(jì)將火箭般躥升65%，達(dá)到590億美元。

對(duì)于美國(guó)對(duì)沖基金公司Alpha One Capital Partners的高級(jí)投資組合經(jīng)理丹-尼爾斯（Daniel Niles）而言，這聽(tīng)上去非常熟悉。上世紀(jì)80年代，他曾在小型計(jì)算機(jī)巨頭DEC公司工作過(guò)，該公司的創(chuàng)始人肯-奧爾森（Ken Olsen）曾說(shuō)過(guò)一句著名的話：沒(méi)人希望在自己的家中放一臺(tái)電腦。DEC后來(lái)被康柏電腦公司所收購(gòu)，并從此在市場(chǎng)上銷(xiāo)聲匿跡。

尼爾斯表示，智能手機(jī)和平板電腦目前也被人們類(lèi)似的低估了?；谶@個(gè)原因，他故意沒(méi)有提及英特爾和微軟的名字。他說(shuō)，“往前沖吧，希望他們能夠在新市場(chǎng)中賭贏，但我不會(huì)參與其中?！?/P>

隨著PC市場(chǎng)開(kāi)始逐漸萎縮，英特爾正在努力確保自己在服務(wù)器芯片領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，雖然該公司也在開(kāi)始發(fā)力智能手機(jī)和平板電腦。上周，英特爾公布的報(bào)告顯示，PC的增長(zhǎng)速度在上一季度開(kāi)始放緩，本季度的增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)只有過(guò)去的一半左右，失望的投資者們一直在苦等炫目的全新“超極本”能夠在市場(chǎng)上有所起色。與此同時(shí)，英特爾的CEO保羅-歐德寧（Paul Otellini）表示，英特爾全新Atom芯片將在本季度被應(yīng)用到20款平板電腦上，包括微軟的Surface。

可問(wèn)題是，英特爾在PC 市場(chǎng)上的虧損將超過(guò)為平板電腦和智能手機(jī)提供廉價(jià)芯片所帶來(lái)的收益。英特爾的股票在本周的收盤(pán)價(jià)格為21.27美元，明年的市盈率估計(jì)只有9倍，不過(guò)股票分紅卻達(dá)到了不菲的4%。雖然英特爾或許不會(huì)再成為科技行業(yè)耀眼的明星，但也不大可能導(dǎo)致投資者的利益受損。

蘋(píng)果在今年的市盈率估計(jì)將達(dá)到 9.1倍，這是該公司在進(jìn)行了1170億美元的現(xiàn)金分紅和投資之后的情況?？紤]到蘋(píng)果今年的營(yíng)收增長(zhǎng)有可能會(huì)達(dá)到24%，所以說(shuō)它目前的市盈率較為合理。根據(jù)分析機(jī)構(gòu)Gartner的數(shù)據(jù)，即使作為世界上最重要的智能手機(jī)制造商，蘋(píng)果也只占據(jù)了7%的市場(chǎng)份額，未來(lái)的增長(zhǎng)空間依然被人看好。

另一家在全球智能手機(jī)市場(chǎng)上舉足輕重的制造商三星公司，目前也看不出來(lái)有任何增長(zhǎng)減速的跡象，繼續(xù)侵蝕著其他較小制造商的市場(chǎng)份額。另外，該公司的市盈率同樣不算高，預(yù)計(jì)在明年只有7.5倍。三星是一家在韓國(guó)上市的公司，本周五的收盤(pán)價(jià)為130.2萬(wàn)韓元，約合1200美元。

后PC時(shí)代另一個(gè)重要的領(lǐng)域是云計(jì)算。在硅谷101號(hào)公路上，沃爾瑪放置了一個(gè)寫(xiě)有“WALMART DATA”的公告牌，以吸引技術(shù)人員去應(yīng)聘自己位于圣布魯諾的研究所。

從事大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的公司Discern Analytics的科技專(zhuān)家保羅-薩佛（Paul Saffo）表示，像沃爾瑪這樣的公司對(duì)技術(shù)人員的追求，顯示出數(shù)據(jù)對(duì)于人們?nèi)粘５纳钜呀?jīng)產(chǎn)生了巨大的影響。

大數(shù)據(jù)最終有可能會(huì)重新定義數(shù)據(jù)庫(kù)。為了實(shí)時(shí)跟蹤顧客的信息和行為從而及時(shí)響應(yīng)，許多公司逐漸開(kāi)始將信息存貯到電腦的內(nèi)存芯片上，而不是像過(guò)去那樣放在硬盤(pán)上。數(shù)據(jù)庫(kù)巨頭甲骨文正在抵擋來(lái)自SAP公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)镾AP銷(xiāo)售的正是“內(nèi)存式”數(shù)據(jù)庫(kù)。而其他一些初創(chuàng)公司也在發(fā)力數(shù)據(jù)庫(kù)市場(chǎng)，這些公司就包括一家硅谷的公司MemSQL，它是有前Facebook的工程師所創(chuàng)辦的。

目前，甲骨文的傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品依然在市場(chǎng)上熱銷(xiāo)，但是在明年這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)有可能會(huì)發(fā)生巨變。

在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，谷歌是另一名玩家。安卓智能手機(jī)的熱銷(xiāo)實(shí)際上并沒(méi)有給谷歌帶來(lái)多少現(xiàn)金流，因?yàn)樗袕S商都可以免費(fèi)使用這一操作系統(tǒng)。不過(guò)，在這些手機(jī)上進(jìn)行的所有操作信息都會(huì)被傳送到谷歌的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)庫(kù)中，這可以讓該公司的搜索廣告服務(wù)對(duì)廣告商而言更具有吸引力。

谷歌的CEO拉里-佩奇（Larry Page）在上周的一次電話會(huì)議上曾表示，該公司在移動(dòng)設(shè)備上有可能會(huì)產(chǎn)生80億美元的收入。在未來(lái)某一天，谷歌的無(wú)人駕駛汽車(chē)將讓該公司可以更好的掌控實(shí)時(shí)交通信息，這將使得谷歌對(duì)大數(shù)據(jù)的胃口更為強(qiáng)烈。

和谷歌一樣，F(xiàn)acebook也在重新設(shè)計(jì)自己的數(shù)據(jù)中心，他們的情況怎么樣呢？Facebook的支持者們持一種典型的硅谷態(tài)度，即相信該公司可以有多種方法將移動(dòng)技術(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)檎娼鸢足y，并最終找到最優(yōu)的方式。第一手基金的蘭迪斯在Facebook上市之前就買(mǎi)進(jìn)了該公司的股票，他承認(rèn)自己目前依然處于虧損狀態(tài)，不過(guò)他也表示“只要Facebook十個(gè)產(chǎn)品里面有一個(gè)成功了，那就足以扭轉(zhuǎn)局面?！?/P>

不能說(shuō)不會(huì)出現(xiàn)這種情況。但是，據(jù)Loomis Sayles債券基金的技術(shù)分析師托尼-烏爾希洛（Tony Ursillo）表示，F(xiàn)acebook所進(jìn)行的這些嘗試無(wú)疑將提高該公司在明年的開(kāi)支金額。而這也逃不出華爾街投資人的法眼，他們已經(jīng)下調(diào)了 Facebook的營(yíng)收預(yù)期。

亞馬遜是另一家在后PC時(shí)代大放異彩的公司。它的Kindle Fire起步價(jià)僅為159美元，是一款性?xún)r(jià)比非常高的平板電腦，其配置足以訪問(wèn)亞馬遜所提供的內(nèi)容了。兩星期之前，CEO杰夫-貝佐斯（Jeff Bezos）在接受BBC的采訪時(shí)表示，該公司的硬件產(chǎn)品只能說(shuō)不賺不賠，但是他更希望看到“亞馬遜可以在用戶(hù)使用設(shè)備時(shí)產(chǎn)生收益，而不是通過(guò)銷(xiāo)售硬件來(lái)賺錢(qián)?！?/P>

在過(guò)去的歲月里，亞馬遜一而再再而三的以自己優(yōu)秀的業(yè)績(jī)讓?xiě)岩烧邆冮]嘴。但是，考慮到目前高達(dá)3位數(shù)的市盈率，該公司還要做更多的工作才能打消投資人的顧慮。

Salesforce.com 是另外一家提供云計(jì)算服務(wù)的公司，它目前的市值高得幾乎讓人停止了心跳，是該公司現(xiàn)金流的40倍。不過(guò)，Salesforce也面臨著Workday公司的全新挑戰(zhàn)，該公司剛剛在本月12日上市，股價(jià)在首個(gè)交易日就上漲了近70%。雖然Salesforce用于管理客戶(hù)關(guān)系的軟件產(chǎn)品非常重要，但 Workday更專(zhuān)注于人力資源管理，即員工福利和工資管理，這被認(rèn)為是對(duì)公司而言更為重要的部分。

根據(jù)西吉的預(yù)測(cè)，Workday可以會(huì)吸引那些原本打算買(mǎi)進(jìn)Salesforce股票的投資人，這將是云計(jì)算領(lǐng)域的一件大事。但是，有機(jī)構(gòu)卻預(yù)計(jì)Workday在2015年將出現(xiàn)虧損。

巴克萊資本的本-雷特茲（Ben Reitzes）表示，EMC提供的云計(jì)算服務(wù)將更具有吸引力，因?yàn)閮r(jià)格較為便宜。他說(shuō)，“EMC專(zhuān)注于混合云（hybrid cloud）的研發(fā)”。該公司所提供的產(chǎn)品已經(jīng)幫助企業(yè)將他們的數(shù)據(jù)處理任務(wù)放置在云端，從而提高整體工作效率，還可以完全掌控自己的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

另一家值得提及的公司是優(yōu)科無(wú)線，它生產(chǎn)的設(shè)備可以幫助運(yùn)營(yíng)商將蜂窩通信數(shù)據(jù)分流到公共Wi-Fi熱點(diǎn)上。這一點(diǎn)非常重要，因?yàn)樽钚轮悄苁謾C(jī)和平板電腦都支持更為快速的網(wǎng)絡(luò)連接，這勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致對(duì)網(wǎng)絡(luò)帶寬需求的快速增長(zhǎng)，從而進(jìn)一步使得頻譜資源的價(jià)格攀升。Farpoint集團(tuán)的克雷格-馬賽厄斯（Craig Mathias）把優(yōu)科無(wú)線的CEO賽琳娜-洛（Selina Lo）稱(chēng)為“自己所認(rèn)識(shí)的最聰明的人”和經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)家。最近，優(yōu)科無(wú)線已提出了發(fā)行股票的申請(qǐng)。

今年是PC最為關(guān)鍵的一年，然而資本市場(chǎng)卻并不看好，一些投資人甚至在坐等股票抄底的時(shí)機(jī)。希捷科技公司的股票目前的市盈率為4倍，分紅比例為4.6%。希捷也在努力將自己轉(zhuǎn)變?yōu)橐患液驪C時(shí)代的公司，比如說(shuō)為云計(jì)算提供設(shè)備、為平板電腦提供配件等。

對(duì)科技股票將產(chǎn)生重要影響的因素有可能會(huì)在11月大選之后越來(lái)越明顯。任何在稅收政策方面的進(jìn)展都在吸引美國(guó)之外其他科技公司的投資熱潮。有投資機(jī)構(gòu)指出，這將導(dǎo)致大規(guī)模的股票回購(gòu)和高分紅的出現(xiàn)，還間接鼓勵(lì)了公司間的收購(gòu)和兼并。

不過(guò)，在這種情況出現(xiàn)之前，PC公司將繼續(xù)面臨特別嚴(yán)酷的市場(chǎng)環(huán)境，因?yàn)楝F(xiàn)在越來(lái)越多的消費(fèi)者認(rèn)為智能手機(jī)和平板電腦已經(jīng)足夠處理日常的任務(wù)了。

簡(jiǎn)而言之，個(gè)人電腦在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重要地位已經(jīng)不復(fù)存在，在未來(lái)也不太可能重現(xiàn)往日的輝煌。